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  Gold nutzte den Schwung der Abwärtsbewegung der letzten Woche, um wie auf der Achterbahn einen Großteil der entstandenen Verluste wieder aufzuholen. Dies dürfte insbesondere an einer erneuten Abschwächung des US-Dollars gelegen haben, der im Kontext der Verabschiedung des riesigen Hilfspaketes über 2,2 Bio. Dollar im Berichtszeitraum satte 4,06 % verlor. Der Goldpreis gewann 8,5 %Gold holte damit bis auf die zweite Nachkommastelle den Verlust der Vorwoche wieder auf. Die CoT-Daten vom 24.03.2020 zeigen eine leichte Zunahme der Short-Position der Commercials um 3 % auf 311.823 Kontrakte. Die Zahl der offenen Kontrakte stieg gleichzeitig um 5 % auf 547.334. Ein Blick auf den langfristigen Verlauf der jahrelangen Korrektur auf Monatscandle-Basis zeigt, dass der Goldpreis sich Stück für Stück an den über ihm liegenden Widerständen abarbeitet. Ein Monatsschlusskurs über dem gerade überwundenen horizontalen Widerstand, der nun eine Unterstützung darstellt und welcher bei 1594 Dollar liegt, wäre ein ermutigendes Zeichen für den weiteren Jahresverlauf. ...

  Die südafrikanische Rand Refinery Ltd. hat die Lieferung von Gold nach London derzeit eingestellt. Damit dürfte sich die Verwerfungen auf dem Goldmarkt, der in den letzten Tagen bereits zu einem deutlichen Prämienanstieg bei physisch lieferbaren Gold gekommen. Die Rand Refinery ist Afrikas einzige Gold-Raffinerie. Sie teilte mit, man prüfe alternative Maßnahmen, um den Lieferverpflichtungen für den Londoner Goldmarkt zu entsprechen. CEO Praveen Baijnath erklärte, dass derzeit die Belieferung von den Goldminen unterbrochen sei. Man arbeite hart mit den Logistikpartnern daran, die eingegangenen Verpflichtungen zu erfüllen. Er spezifizierte jedoch nicht, welche Menge an Gold derzeit von den Lieferstörungen betroffen sei. Diese Situation ähnelt jener in der italienischen Schweiz, wo in drei Goldraffinerien im Tessin 70 % des weltweiten Goldes verarbeitet werden und es derzeit auch zu einem drastischen Produktionsrückgang kommt. ...

  In unserem letzten Beitrag zum russischen Rubel am 13.12.2019 war von Coronavirus-Pandemie noch nichts zu spüren. Und von dem im Zuge des davon ausgelösten Ölpreiskampes zwischen Russland und Saudi-Arabien auch nicht. Nun ist aber beides in vollem Gange und einer der Leidtragenden ist der russische Rubel. Zum einen steht das russischer Wirtschaftsmodell mit seiner Fixierung auf die Ausbeutung von Rohstoffen wieder einmal und mit Ansage unter Druck. Zum anderen hat das weltweit deutlich risikoscheuere Anlegersentiment die ,,Sexiness‘‘ der Emerging Markets fürs Erste deutlich verringert. Dies bekommt auch Russland zu spüren. Hinzu kommt, dass derweil noch unklar ist, wie viele Corona-Infizierte Russland wirklich hat. Haupttreiber des Rubelkurses ist aber der Ölpreis, was ein Ergebnis russischer Wirtschaftspolitik ist und weniger davon, dass man umfangreiche Rohstoffvorkommen besitzt. ...

  Die letzten Wochen waren für viele Marktteilnehmer eine Überraschung. Wohl vor allem jene, die den VIX, den Volatilitätsindex für Optionen auf den S&P500-Index, nahe historischer Niedrigststände hielten und dann mit dem Coronavirus aus allen Wolken fielen. Inzwischen sickerte dieser Schock durch die Kette von Risikokennzahlen und Margin-Calls und hat eine erste Welle von Zwangsliquidationen ausgelöst. Im Zuge dessen ist der Dow Jones Industrial Average bis auf seine langfristige obere Trendlinie gefallen (blaue Linie in Chart 1).   ...

  Heute teilte Saudi-Arabien mit, dass es bislang keinen Kontakt zwischen den Energieministern des Scheichtums am Gold und Russlands gegeben habe bezüglich der Frage, ob neue Mitglieder in die OPEC+ aufgenommen werden sollten. Ebenso wurden Diskussionen verneint, die auf ein gemeinsames Vorgehen Russlands und Saudi-Arabiens auf dem Weltölmarkt abzielen. Damit reagierte Saudi-Arabien auf eine Aussage des stellvertretenden russischen Ölministers Pavel Sorokin, dass die OPEC+ alleine das Gleichgewicht am Ölmarkt nicht wiederherstellen könne. Er sagte auch, dass man in Kontakt mit Saudi-Arabien und einer Zahl weiterer Länder stehe, um über die Möglichkeit zu sprechen, die Anzahl der Teilnehmerstaaten an OPEC+ zu erhöhen. Denn wenn es ein globales Problem sei, so Sorokin, dann sollten auch viele andere Staaten an der Herstellung des Gleichgewichts daran teilnehmen. ...

  Guten Tag, es war eigentlich zu erwarten: Nachdem der DAX gestern noch am Nachmittag richtig Tempo machte und bis auf 10.000 Punkte zulegen konnte, gibt es heute verständlicherweise Gewinnmitnahmen. Denn übers Wochenende will sich in der derzeit unsicheren Gesamtlage keiner dauerhaft positionieren. Zumal es aus Amerika weiterhin schlechte Nachrichten bezüglich der Ausbreitung des Coronavirus geben könnte. Demgegenüber ist nach der Materialschlacht der Notenbanken in den vergangenen Tagen auf dieser Seite nichts Neues zu erwarten. Damit könnten die Märkte vorerst wieder etwas in der Luft hängen. Dennoch: Es ist schon ein sichtbarer Fortschritt bei der von uns diskutierten Bodenbildung, dass wir aktuell nicht mehr darüber sprechen müssen, ob der DAX die 8.000-Punkte-Marke halten kann, sondern dass ist jetzt schon wieder um den Bereich von 10.000 Punkten geht. In diesem Umfeld würden wir selbst ein Rückschritt auf 9.000 Zähler durchaus als technische Atempause qualifizieren und als Ausweis, dass hier die Gesamtlage an Stabilität gewinnen können. ...

  Die EZB hat nun auch eine ihrer letzten selbstgesetzten Beschränkungen für den Kauf von Staatsanleihen aufgehoben. Die Folgen werden sukzessive deutlich werden. Aber es zeigt sich, dass die Verhältnismäßigkeit der Mittel, die bei der Abwägung von Rechtsgütern eine entscheidende Rolle spielt, wohl hier im Zuge der Coronavirus-Pandemie über Bord geworfen wird. Die bisherigen Kauflimite verboten bislang, mehr als 30 % der ausstehenden Anleihen eines Mitgliedsstaates zu kaufen. Im Zuge des neuen PEPP-Programms (Pandemic Emergency Purchase Programme) gilt dies nun aber nicht mehr. Außerdem sollen ab jetzt auch Anleihekäufe mit einer Laufzeit von 70 Tagen möglich sein. Auch hier waren bislang Laufzeiten von unter einem Jahr untersagt. ...

  Der World Gold Council (WGC) erklärte in einer Veröffentlichung vom 19.03.2020 unter dem Titel ,,Investment Update: Gold prices swing as markets sell off‘‘ seine Einschätzung zur Entwicklung des Goldes in der aktuellen Coronavirus-Pandemie. Zweifellos werde diese das ökonomische Wachstum weltweit zurückgehen lassen und dabei auch die Konsumentennachfrage nach Gold verringern. Dabei werde auch die Volatilität des Goldpreises erhöht bleiben. Ungeachtet dessen werden nach Einschätzung des WGC die generell erhöhten Risikoniveaus der Vermögensanlagen in Verbindung mit weitverbreiteten negativen Realzinsen und immer expansiverer Geldpolitik die Goldinvestmentnachfrage unterstützen. Dabei werde Gold von seiner Eigenschaft als sicherer Hafen profitieren. ...

  Die Aktien der Edelmetallminen haben im Absturz der Aktienmärkte eine erstaunliche Schwungkraft an den Tag gelegt. Erst nach unten, was angesichts der Wolke, aus der viele Investoren fielen, keine wirkliche Überraschung war. Die Überraschung ist vielmehr, wie schnell die Minenaktien große Teile der Verluste wieder aufgeholt haben. Ein Blick auf einen guten Repräsentanten dieser Marktdynamik, den VanEck Vectors Gold Miners ETF (IE00BQQP9F84), der den NYSE Arca Gold Miners Index nachbildet, zeigt diese Entwicklung im absoluten Maßstab.   ...

  Guten Tag, nachdem die Börsen ihre ersten Tiefststände erreicht haben, folgen nun sämtliche Stimmungsindikatoren. Sowohl ifo als auch Sentix und ZEW stürzen ins Tal der „Rezession“ und untermauern damit die finale Phase dieser Geschichte. Etwas anderes ist auch nicht zu erwarten, denn wie sollten sich die Stimmungsindikatoren auch vor dem anhaltenden Nachrichtenstrom auch halten können? Indes: Auch hier stellt sich fortan die Frage, wie lange noch? Mit dem gestrigen Tag ist diese Diskussion auch auf der politischen Bühne entfacht. Denn auch in Berlin wurde erkannt, dass bislang keine zeitliche Definition oder Zielvorgabe des Shutdowns gegeben wurde – mit dem Ergebnis, dass der Unmut der Bevölkerung mit jedem weiteren Tag der Verunsicherung zunehmen wird. Die Gefahr: Aus Solidarität kann schnell eine Spaltung der Gesellschaft entstehen. Es wäre das Schlimmste, was in einem Wahljahr passieren kann! Dazu gab es gestern bereits die ersten Artikel in der „Frankfurter Allgemeinen Zeitung“, bitte nachlesen! ...

  Wie die Nachrichtenagentur Thompson Reuters auf der Webseite der US-Technologiebörse Nasdaq gestern Abend mitteilte, steigt der Stress am Goldmarkt. Danach baten die London Bullion Market Association (LBMA) und verschiedene große Geschäftsbanken, die Gold in großem Umfang handeln, den US-Börsenbetreiber CME Group Inc. darum, dass Goldbarren in London zur Erfüllung von Lieferverpflichtungen an der CME genutzt werden dürfen. Ziel dieser Maßnahme soll es sein, eine Unterbrechung beim Settlement von Gold-Future-Kontrakten zu vermeiden.   ...

  Vor 7 Jahren änderte die drittgrößte niederländische Bank ABN Amro ihre Regeln für physische Edelmetalle-Gewichtskonten, wonach keine physische Auslieferung mehr möglich ist. Danach transferierte die Bank ihr Edelmetallgeschäft zur Schweizerischen Großbank UBS, über die auch keine physische Lieferung mehr möglich war. Wie die niederländische Nachrichtenagentur Geotrendlines berichtet, teile die drittgrößte niederländische Bank den rund 2000 betroffenen Kunden im Bereich ,,Private Banking und Retail‘‘ nun mit, dass diese ab dem kommenden Freitag kein physisches Gold, Silber oder Platin mehr kaufen könnten. Die Kunden, welche noch Bestände besitzen, müssen diese vor dem 01.04.2020 verkaufen. Falls dies nicht geschieht, wird die Bank zum dann bestehenden Marktpreis die Bestände verkaufen und den Gegenwert auf dem Kundenkonto gutschreiben. ...

  Man reibt sich wieder einmal die Augen. Im Wirtschaftsstudium lernt man die Quantitätstheorie des Geldes, nach der, je nach Rigorosität, das Produkt der Geldmenge und deren Umlaufgeschwindigkeit dem Produkt aus dem Güterberg mal dem zu dessen Bewertung genutzten Preisniveau entspricht. Betrachtet man nun die politischen und geldpolitischen Entscheidungen in den letzten Tagen in den USA, so zeigt sich, dass hier entweder eine Zeitverzögerung vorliegt, oder aber irgendetwas mit der hohen Rigorosität der Gleichung nicht stimmen kann. Denn just in dem Moment, wo die US-Notenbank auf ,,QE to Infinity‘‘ umstellt und so ziemlich jede Restriktion für den Ankauf von Vermögenswerten wie etwa Firmenanleihen über Bord wirft, zeigt der Außenwert des US-Dollar eine eindrückliche Stärke. ...

Guten Morgen, unsere Vermutung vom vorigen Freitag hat sich bestätigt. Wir hatten die Chancen auf eine technische Erholung als „gut“ bezeichnet und gestern ging es los. Wie immer ist eine Mischung aus vielem: Eindeckungen von Leerverkäufen, verbesserte Stimmung aufgrund der Entschlossenheit der US-Fed, eine gefühlte Spitze der Krise („Schlimmer kann es nicht mehr kommen“) und natürlich Auftritt der Schnäppchenjäger! Diese Mischung kann es in sich haben! Auch hier zeigt die Erfahrung, was wir immer wieder betont haben: je stärker und rasanter der Fall, desto kräftiger die erste Erholung. Die Börse, das wissen die alten Hasen, kann sich auf dem Absatz drehen und die Vergangenheit blitzschnell hinter sich lassen. Wie weit kann diese erste Reaktion nun laufen? ...

  Guten Tag, nach einem schwachen Montag präsentiert sich der Markt einen Tag später in komplett anderer Stimmungslage. Das spiegelt sich insbesondere im DAX wider, der zum Handelsende hin auf bestem Wege ist, den größten Tagesgewinn seit 2008 zu verbuchen. Woher dieser große Umschwung? Hierfür gibt es wohl vor allem zwei wesentliche Ansätze. Zum einen haben wir in den vergangenen Tagen ein spürbares Nachlassen des Verkaufsdrucks sehen können. Die magische Marke von 8.000 Punkten im deutschen Benchmark wurde damit bestätigt und immer mehr Investoren und Analysten kommen zu der Auffassung, dass wir in diesem Bereich nun eine Bodenbildung hinbekommen könnten.   ...

  Wenn es noch eines Nachweises bedurfte, welchen Einfluss Südafrika auf den Preis von Platin und Palladium (und Rhodium) hat, dann kann man ihn heute studieren. Die Entscheidung des südafrikanischen Präsidenten Ramaphosa, wegen der Coronavirus-Krise ab Donnerstag Mitternacht eine zunächst 21-tägige Ausgangssperre bis zum 16.04.2020 einzuführen, zeigt auch im Edelmetallsektor seine drastischen Auswirkungen. Dabei sollen Läden und Unternehmen mit Ausnahme von Apotheken, Banken, Supermärkten und Tankstellen geschlossen bleiben. Eine Folge dieser Entscheidung ist, dass fast alle Minenunternehmen in dieser Zeit stillstehen. Der südafrikanische Minenrat beurteilte diese Entscheidung als radikal und vorbeugend und geeignet, die Ausbreitung des Corona-Virus zu verhindern. Allerdings werde dies gravierende Auswirkungen auf die Förderung der Metalle haben. ...

  Gemessen an dem realökonomischen Schock, den China seit Januar 2020 erlitten hat, erscheint die Entwicklung des chinesischen Yuans wie ein Hort der Währungsstabilität. Aber anders als reale Wirtschaftsprozesse auf individueller Ebene lässt sich der Wechselkurs zentral an den für das relevante Fixing vorgesehenen wenigen Börsen manipulieren. In der Metamorphose von ,,Managed Floating‘‘ des chinesischen Yuan spielt nun aber der Handelskonflikt mit den USA eine bedeutende Rolle. Und das Gerangel um die Umsetzung des ,,Phase-1-Deals‘‘, den US-Präsident Trump für seine Wiederwahl gut gebrauchen kann, knirscht gewaltig. Denn der Wachstumsschock sitzt China tief im Nacken. Man kann zwar auch für die USA und damit für den US-Dollar annehmen, dass die Erosion der Kreditwürdigkeit der USA tendenziell den Dollar schwächt. Der große Unterschied aber ist, dass der US-Dollar die Weltreservewährung ist, tiefe und liquide Kapitalmärkte bei freiem Kapitalfluss existieren und der Dollar als Handelswährung permanent in Gebrauch ist. Dagegen ist der chinesische Yuan nicht frei handelbar und auf globaler Ebene (noch) keine bedeutende Handelswährung. Die nicht volle Konvertierbarkeit lässt dabei administrativen Spielraum für eine (politisch gewünschte) Über- oder Unterbewertung des Yuan. ...

  Eigentlich ist die gerade von Südafrikas Präsident Cyril Ramaphosa wegen der Coronavirus-Krise beschlossene Ausgangssperre ab Donnerstag das Letzte, was das Land gerade gebrauchen kann. Aber Südafrika scheint sich zum Corona-Herd Nr. 1 in Afrika zu entwickeln, weshalb die Ausgangssperre, die zunächst 21 Tage gelten soll, wohl mehr oder weniger sachgerecht ist. Im Zuge dessen werden Läden und Unternehmen mit Ausnahme von Apotheken, Banken, Supermärkten und Tankstellen geschlossen.   Südafrika in der Verflechtungsfalle   Angesichts der fehlenden Test-Kits ist von einer sehr hohen Dunkelziffer bei Infizierten auszugehen. Aktuell meldet die Corona-Statistik der John-Hopkins-Universität 554 Infizierte und keine Todesfälle. Aber das Gesundheitssystem Südafrikas ist bereits jetzt vollkommen überlastet. Die rund 7,7 Mio. HIV-Infizierten im Land, von denen viele auch Tuberkulose haben, sind als Risikogruppe besonders anfällig für schwere Krankheitsverläufe. Das Risiko eines unkontrollierten Ausbruchs von Covid-19 mit deutlich erhöhten Todesraten ist also für die 58 Mio. Einwohner des Landes signifikant. ...

  Vor einigen Minuten könnte der Schalter vom derzeitigen Deflationsschock an den Kapital- und Warenmärkten auf einen potenziellen Inflationsschock umgelegt worden sein. Denn die US-Notenbank erklärte heute um 08:00 Uhr EDT (Eastern Day Time) unter der Überschrift ,,Federal Reserve announces extensive new measures to support the economy‘‘ nichts Geringeres als die ultimative Bazooka beziehungsweise QE Infinity beziehungsweise den Blanko-FED-Put. Damit soll der Coronavirus-Schock auf die Waren- und Geldmärkte gelöst werden. Denn den halbherzigen Maßnahmen zuvor hatten die Märkte nicht getraut. Das Gezerre über ein Sonderprogramm war in der Nacht im US-Kongress vorerst stecken geblieben. Sollten die angekündigten Maßnahmen der US-Notenbank vollumfänglich umgesetzt werden, was derzeit sehr wahrscheinlich ist, dürfte dies nach dem harten Aufprall bei den Edelmetallen vor allem jene Metalle elektrisieren, welche historisch vor allem sensibel auf eine Änderung des Preisniveaus reagieren. Und unter den 4 Edelmetallen Gold, Silber, Platin und Palladium ist dies Silber. ...

  Die indischen Kapitalmärkte erlebten heute einen turbulenten Wochenstart, nachdem die Aktienmärkte ihren Handel nach einem Handelsstopp erstmals wieder aufnahmen. Dabei fiel die indische Rupie per Schlusskurs auf ein neues Allzeittief zum US-Dollar. Vorangegangen war in der drittgrößten Volkswirtschaft Asiens eine Reihe von Krisenmaßnahmen zur Eindämmung der Panik. Premierminister Modi hatten sich am Wochenende für ein deutlich höheres Maß an Abschottung gegen die Ausbreitung des Corona-Virus entschieden. Denn die Infizierten-Zahlen sind bislang erstaunlich gering, wie auch ein Blick ins benachbarte Pakistan zeigt. Dort gibt es bei rund 217 Mio. Einwohnern aktuell 825 Infizierte und 6 Tote, während in Indien mit seinen 1,369 Mrd. Einwohnern bisher nur 425 Erkrankte und 4 Todesfälle verzeichnet wurden. ...